【主权评级】新加坡共和国跟踪评级报告

　　联合资信 联合评级：主权部

　　本次评级结果

　　长期外币信用等级：AAAi

　　长期本币信用等级：AAAi

　　评级展望：稳定

　　上次评级结果

　　长期外币信用等级：AAAi

　　长期本币信用等级：AAAi

　　评级展望：稳定

　　评级时间

　　2018年7月31日

　　主要数据

　　联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）于2018年7月31日对新加坡共和国（以下简称“新加坡”）进行了跟踪评级，决定维持新加坡长期本、外币信用等级均为AAAi。该评级结果反映了新加坡信用风险极低，按期偿付债务本息的能力极强。

　　新加坡是世界上最富裕、经济开放度最高的国家之一。2017年，新加坡政局保持稳定，国家治理能力保持很高水平。经济增速明显提升，摆脱连续两年通缩状态，通货膨胀率处于合理范围，失业率保持平稳偏低水平。金融体系成熟稳健，开放度高；监管完善，抵御风险的能力较强。财政盈余水平有所扩大，一般政府债务水平较高，但合理的债务结构及举债机制使政府面临的偿债压力很小。政府无外债偿还压力，外部融资实力很强。

　　优势

　　Ø 国家发达程度高，营商环境良好；

　　Ø 银行体系保持稳健，银行业风险处于很低水平；

　　Ø 财政盈余上升，政府债务均为本币债务，风险极低；

　　Ø 政府无外债，外部资产规模庞大，经常账户稳定大规模顺差。

　　关注

　　Ø 经济外向型特征明显，其最大贸易伙伴中国、美国之间贸易摩擦加剧给其带来一定冲击；

　　Ø 外债水平较高，主要集中在金融和私人部门。

　　一、国家治理

　　新加坡人民行动党执政地位稳固

　　新加坡人民行动党自1959年上台以来长期执政，新加坡政局维持了高度稳定。2015年大选，人民行动党高票蝉联执政，有力扭转了两届大选得票率不断下滑的趋势。这一结果折射出新加坡民众对执政党在经济、民生方面取得的治理成就的认可，说明执政党此前通过一系列政策回应民众在就业、工资、住房、医疗、移民等方面诉求，成效明显。同时，乔鸿移民，反对党与人民行动党实力仍较为悬殊，中期内难以对新加坡固有政治格局形成挑战。

　　新加坡下届大选预计将于2021年1月举行，大选前人民行动党将继续推行惠民政策赢得民意。现任新加坡总理李显龙由于近年来健康状况不佳，曾多次表示2021年大选后交棒，因此接班人人选将是人民行动党中期内面临的主要问题，但由于新加坡政治成熟度和制度化程度高，围绕接班人产生的党内角力将不会对政府的有效性及运作产生影响。

　　得益于宗教多元化与族群包容和谐政策，社会安全环境继续维持稳定

　　作为伊斯兰人口占15%的多民族国家，新加坡未发生过伊斯兰恐怖袭击，这主要得益于多年来政府推行的多元化和族群融合政策。在特朗普政府颁布“伊斯兰禁令”的背景下，大多信奉伊斯兰教的马来裔新加坡人受到一定影响，但政府表态继续维护国家统一及宗教和谐共处，保护少数族裔利益的立场未发生改变。预计新加坡的安全形势将继续维持稳定。

　　国家治理能力保持很高水平

　　根据世界银行最新公布的国家治理能力指数，2016年新加坡政府各项治理能力百分比排名均值为88.29，与上年（88.32）相比有略有下降。除人民话语权明显低于AAAi级国家和地区的平均水平外，新加坡在法规、监管质量、政治稳定性、政府效率以及腐败控制方面均明显高于同级国家和地区，并接近最好水平。新加坡居民的自由表达权和媒体的活动受到政府的严格管制，居民参与政治的话语权较小。但新加坡国家治理能力较强，稳定的政治环境、廉洁高效的政府和完善、严格的法制建设为新加坡经济的健康发展提供了有力保障。与其他AAAi级国家和地区相比，新加坡的国家治理能力处于很高水平（图1）。

　　受益于强劲的消费支出，经济增长提速；贸易保护与中美贸易摩擦对外向型经济构成主要风险